一位女士的推油经历
2018H1，公司快件量18.85 亿件，同增35.29%，市占率从7.9%提升至8.5%；公司整体业务票均收入22.69 元，同比下降2.6%，速运物流业务收入同比增长31.7%。传统业务依旧是增量收入的主要贡献方，报告期内，时效和经济业务的增速分别为18.2%和53.7%，明显高于去年同期，尤其是经济业务，贡献了34.54 亿元的增量收入，占总增量的33%。
新业务方面，公司继续加强与外部的合作：在重货方面，公司收购广东新邦物流有限公司业务，并建立“顺心捷达”快运业务品牌；在冷运方面，顺丰与美国夏晖集团成立新夏晖（顺丰为控股股东）；国际业务方面，顺丰参与了美国物流服务平台Flexport 的新一轮融资，形成战略合作。
报告期内，重货、冷运、国际、同城业务分别同增95.8%、47.7%、40.8%、158.8%，保持快速扩张的态势。通过战略收购、参股、合资等方式加速新业务成长，将为公司带来新的利润增长点。
报告期内，公司营业成本同增36%，高于收入增幅，主要是由于人力成本上涨，导致薪酬支出增幅较大。在运输成本控制得当的条件下，公司2018H1实现毛利80.36 亿元，毛利率基本保持在19%。
报告期内，公司三费合计47.85 亿元，同增13.7%，其中，销售费用同增51%，占比较大的管理费用同增11.9%。由于存款利息收入增加，财务费用较上年同期减少1.54 亿元。此外，公司投资收益增长2.13 亿元，占营业利润的7%。报告期内，公司实现归母净利22.33 亿元，同比增长18.6%。
投资：在直营模式与航空件的优势下，公司在商务件领域壁垒。公司通过收购与合作大力发展新业务。我们认为依靠顺丰本身优秀的服务质量以及技术实力，新兴业务有望得到长足的发展，形成新的利润增长点。预计公司18-20 年EPS 分别为1.17、1.39 与1.65 元，按最新收盘价计算PE 分别为35.63、30.03 和25.25 倍。维持“谨慎增持”评级。
本文由来源于财鼎国际