德邦物流股份有限公司（以下简称“公司”或“发行人”）是国内领先的公快运与快递服务提供商，是国家AAAA物流企业，为客户提供全国范围内的公快运与快递及相关增值业务服务。公司主要产品线包括公快运业务、快递业务和其他业务，其他业务主要包括仓储供应链业务、航空货运代理业务、小额贷款和保理业务及其他物流相关业务。
（1）采购模式。公司采购主要包括运输车辆、燃料成品油、营业网点及分拨中心的装修及建设、装卸机器设备、信息软件及业务咨询等。公司制定了严格的采购管理制度，对各类采购物资供应商进行定期的分级考核管理。
（2）主要业务的运作模式。①公快运业务：收货环节，分为客户送货上门和公司上门揽收货物两种方式。中转环节，营业员使用PDA（主要为工业级PDA，主要包括条形码扫描器，RFID读写器等）将货物代码扫描上传至信息系统，对货物的追踪，并依次完成配货装车、卸车分货和清仓等环节。在途运输环节，公司通过加贴封签、上锁、GPS追踪等手段，确保及时处理异常情况、准确预估达到时间。送货环节，分为客户自提和送货上门两种方式。②快递业务：公司的订单来源主要为官网、微信和手机APP等渠道。公司通过系统调度等方式分配订单，安排快递员收件、结算，随后营业员将运单信息录入系统。通过中转和派件环节将快递安全地送达目的地。
（3）销售模式。公司建立了一套完整的营销体系，即：在营业网点层面开展以5公里营销为基础的全面营销；在区域层面（小区、大区及客服小组）开展深度营销；在公司及事业部层面策划开展行业营销。
报告期内，公司综合毛利率分别为17.77%、14.53%和13.41%，呈现逐年下滑的态势。公司的毛利率主要由公快运业务和快递业务构成，这两种业务实现毛利润合计在总毛利润中占比90.00%以上。报告期内，公快运业务的毛利率分别为20.33%、19.65%和17.10%。针对区域性市场推出的优惠活动等原因致使单价下降，从而拉低了公快运业务的毛利率。报告期内，公司快递业务毛利率分别为-29.69%、-12.65%和5.03%，而可比上市公司的平均毛利率在20.00%左右。
公司解释为大部分快递公司采用加盟模式，毛利率相对较高。顺丰控股采用直营模式，但是主业以快递速运服务为主，毛利率相对较高。如公司不能采取积极有效措施应对目前的市场竞争格局，未来将面临业务增长放缓及市场份额下降的风险，致使公司面临产品平均单价、毛利率及盈利水平下降的风险。
报告期内，发行人发生致人重伤或死亡且负有责任的安全事故共42起，共导致27人死亡。上述42起安全事故全部系发行人的运输车辆在运输途中发生的交通事故。
公司的主营业务为公快运和快递业务，道运输安全事故是难以完全避免的风险。即使公司已为全部运输经营车辆按照国家投保相应的保险，可在一定程度上降低交通事故发生后的赔偿支出，但当保险赔付金额无法完全满足事故赔偿支出时，将导致公司发生额外的费用从而对本公司的声誉、客户关系及经营业绩方面产生一定的影响。
报告期内，现金方式结算的销售收入占总收入的比例分别为75.21%、48.07%和40.54%。随着网上支付逐渐普及和POS机安装率的提高，公司报告期内的刷卡收入（含网上支付）的比例逐渐提高，降低了现金结算的比重。同时，为保障资金安全并兼顾工作效率，公司部分网点存在通过将收取款项先存入收银员个人账户代为保管，再通过银行自动扣款方式转至公司账户完成收款流程的情形。
报告期内，收银员个人账户收款占总收款的比例分别为56.90%、18.67%和1.42%。虽然公司制定了一系列管理规范制度及流程管理措施资金安全，但依旧存在公司资金被收银员挪用、侵占或遗失的风险。
报告期各期期末，公司应收账款余额分别为26,507.82万元、58,402.17万元和121,861.57万元，应收账款净额占总资产的比例分别为8.52%、15.68%和21.00%。公司为争取客户自2015年4月以来一定程度上放宽了月结客户的准入门槛，但公司对三个月以上的应收账款回款情况仍执行较严的考核政策，公司大部分应收账款的账龄在3个月以内，应收账款总体回收情况良好。
报告期内，公司外请车运力占总运力的比重分别为43.79%、50.00%和63.66%，呈现出不断增加的态势。由于公司在部分线上的出发和到达货量不对等，为确保业务的正常开展，从降低经营成本和提升运营效率的角度出发，公司通常采取与第三方的运输主体签订合同进行货物的运输。外请车辆与自有车辆在实际操作过程中，差异仅在于货物装车后的运输环节，其他从接送货物、搬运及装卸货物方面，全部为本公司自行操作。而在服务质量方面，除了在时效承诺兑现率上存在不同，在货物运输安全、破损等方面并不存在显著的差异。
公司拟公开发行不超过1.50亿股A股股票，募集资金298,800.00万元。其中，171,300.00万元用于运输车辆购置项目，占募集资金总额的57.33%。发审委提出随着运力增加，公司能否有效开发足够的业务，是否可能造成运力过剩。公司提出稳步推进运输车辆购置，能够降低外请车运力的比重，提升货物运输服务效率、加强货物运输安全。同时，随着公司向二三线城市渗透，扩大网点数量规模带来公司总体货量的增长。因此，不会出现运力过剩的情况。
报告期内，公司实现营业收入分别为104.93亿元、129.21亿元和170.01亿元，净利润为4.72亿元、3.37亿元和3.80亿元。虽然公司面临激烈的市场竞争，而且毛利率处于不断下滑的状态。但公司作为能够覆盖全国范围的货运企业，已经在业内树立了良好的形象。同时，公司正在积极地发展快递业务，优化业务布局。物流行业作为国民经济重要组成部分，其发展得到国家政策的大力支持。
近年来，物流行业公司也纷纷通过借壳、重组等方式登陆资本市场。2016年10月21日，圆通速递正式借壳大杨创世登陆A股，成为国内快递行业首家上市公司。几天之后，中通快递成功登陆纽交所。有中国民营快递业“黄埔军校”之称的申通快递，也在2016年最后一个交易日更名成功，成功借壳艾迪西。2017年，韵达、顺丰也相继登陆A股市场。由于物流行业普遍面临着现金流零散，员工不稳定、资产不集中等问题，IPO审核中极易被否。德邦物流依旧选择IPO之，历经882天漫长的排队期，终于成功。返回搜狐，查看更多
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