2017年防风险被放在一个“更加重要的”，后续金融监管或继续强化。2016年中央经济工作会议强调，“要把防控金融风险放到更加重要的，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险”。
近日，银监会密集发文重点整治银行同业业务。4月10日，银监会发布《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》（6号文）。4月12日，又发布了《中国银监会关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知》（7号文）。密集的监管措施旨在缓释同业市场、债券市场、信用市场的流动性风险，了资本市场的投资者情绪。受此冲击，上证综指、深证成指以及创业板指数本周环比下跌了-2.25%、-1.95%和-2.57%。10年期国债利率上升了6.41个BP。
1、2017年防风险被放在一个“更加重要的”，后续金融监管或继续强化。2016年中央经济工作会议强调，“要把防控金融风险放到更加重要的，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险”。去年10月的这轮地产调控进入3月以后不断升级，扩展到了三四线地区；前期保监会对万能险违规举牌上市公司重拳出击。近期银监会的频繁整治同业业务也是金融防风险的延续。后期监管可能继续强化。
2、央行通过“缩短放长”进行缩表和调整流动性结构，以实现拉长久期、抬升成本来实现债市去杠杆。央行资产负债表在今年一季度收缩了6357.9亿元，货币政策在今年1月份以来已经进入了收缩阶段。同时，央行缩短放长，一季度逆回购净回笼了10250亿元，而MLF余额净增加6070亿元，央行通过延长流动性久期，提高市场资金成本，以挤压期限利差、控制金融风险。
3、经济基本面仍处于改善区间，监管是短期影响因素。新周期下一季度P增速超预期，外需回暖出口回升，内需复苏制造业、房地产投资超预期回升，地方换届以及雄安新区和一带一的拉动下地方投资冲动；供给出清，PPI高位带动企业盈利持续改善，龙头企业修复资产负债表，为新周期酝酿积极力量。然而，未来新周期将面临库存调整、宏观调控等带来的短周期波动，但这并不影响新周期已经缓缓的中长期趋势。而且金融监管加强消除了未来增长的不确定性。
4月地产销售和土地供应同比下滑。30大中城市地产销售4月同比-37.3%，低于上周的-34.7%和3月同比-31.1%；土地成交和土地供应同比也同步下行，但一线土地成交明显回升。乘用车销售依旧疲软，4月首周零售同比-10%。临近五一，旅游消费爆发式增长。中游仍在复苏区间，4月发电耗煤量同比15.2%，较上周提高了0.6个点，但低于3月同比18.4%。钢铁盈利空间下降钢企开工却居高不下，螺纹钢价格增速继续下滑；水泥价格持续上涨；机械销售持续增温。受地缘发酵以及美联储加息不确定性影响，美元、黄金均区间震荡。库存暴增布伦特原油价格接连四日下跌；有色价格震荡。4月菜价同比开始回升，猪肉和燃油价格增速继续回落。一季度企业所得税缴税高峰期造成流动性回笼加上金融监管持续增强，短期流动性吃紧。为了维持市场流动性的稳定，央行小幅超额续作MLF并连续四日公开市场货币净投放，资金面维持紧平衡状态。本周R007利率为3.5772%，较上周上升73.26个BP；DR007利率为2.8095%，较上周上升13.66个BP；10年期国债收益率为3.4240%，较上周上升6.41个BP。人民币汇率小幅贬值。
本周30大中城市地产销售环比下降2.9%。截至4月20日，30大中城市地产销售同比-37.3%，低于上周同比-34.7%和3月同比-31.1%；其中一二三线.1%、-36.7%和-26.2%。
本周一线土地成交回升明显。截至4月16日，4月100城土地成交同比-29.0%，低于3月同比-13.7%；其中一线回升明显，成交面积由去年的4.2万方上升至今年同期的91.3万方；二线.6%，大幅低于3月同比14.5%；其中一二三线城市土地供应同比增速分别为-60.8%、-44.6%和-38.3%，均大幅回落。
4月乘用车销售起步不强。4月第一周乘用车零售日均3万台，同比较16年4月下降10%，表现不强。4月第一周乘用车批发销量日均3.2万台，同比较16年4月上升5%，主因16年4月初的销量也不高。4月11日，江苏省发布2017年新能源汽车财政补贴标准，地方财政给予的补贴资金不得超过相应车型中央财政补贴额的50%。4月12日，发布2017年新能源汽车财政补贴标准，省、市、县补贴比例总和为中央财政补贴的50%。随着各省陆续发布补贴标准，新能源车进入更快发展的新时期。
上周电影票房收入环比91.2%，观影人次和放映场次环比分别为85.1%和-5.5%。主要是因为《速度与8》首周上映，三天吸金超过13亿元人民币，占所有影片票房的83%，独霸影市。同比来看，4月份票房收入、观影人次和放映场次分别为56.5%、43.7%和24.7%，分别较上周上升40.6、上升35.4和下降1.0个百分点，分别高于、高于和低于3月的-12.5%、-9.1%和31.8%。随着“五一”小长假的日益临近，新一波出游高峰又将到来。根据携程、途牛、同程旅游等发布的统计数据显示，“五一”期间景区及周边游出游人数预计是清明小长假的2.63倍，国内游、出境游等的出游人数相比清明也有较大幅度的增长。不少消费者选择“拼假”的方式长线出游，有力地支撑了“五一”期间的国内长线游和出境游市场。今年“五一”假期居民的旅游消费在住宿和游玩方式上都出现了一些新趋势，民宿等非标住宿的需求持续上升，自驾游持续升温。值得注意的是，女性主导出境游时代的来临，“90后妹子”预订人次呈爆发式增长。
纺织原料价格增速放缓。本周中国纺织经济信息指数中的纱线%。坯布价格指数环比与上周持平，4月同比5.4%，高于3月同比5.3%。
集装箱运价指数回升。本周上海出口集装箱运价指数(SCFI)环比下降0.3%，4月同比59.6%，与上周持平，低于3月同比87.2%。中国出口集装箱运价指数(CCFI)环比上升0.4%，4月同比24.6%，较上周上升0.6个百分点，高于3月同比13.4%。
本周工业生产回暖。6大发电集团日均耗煤量环比上升0.5%，较上周下降了2.3个百分点。截至4月21日，本月6大发电日均耗煤63.93万吨，高于3月的62.4万吨。4月发电耗煤量同比15.2%，较上周上升了0.6个百分点，低于3月同比18.4%。
本周盈利比率72.4%，较上周下降了12.9个百分点，但是盈利空间下滑并未改变企业开工积极性，本周全国高炉开工率进一步回升至77.9%，较上周上升了0.3个百分点，后期钢厂生产或将维持高位。钢价震荡回落，本周螺纹钢环比下降4.0%。截至4月21日，螺纹钢价格同比上涨26.4%，与上周相比下降了3个百分点,低于3月同比65.1%。由于钢材市场库存偏高、房地产调控等影响，钢材供给依然处于过剩阶段，但是随着环保限产、清除地条钢的推进，钢材供需有望得到改善。
水泥价格持续上涨。本周水泥价格环比1.2%，4月同比上升32.8%，较上周上升了0.9个点，高于3月的31.7%。随着消费进入旺季，需求端逐步回暖，预计水泥价格将延续上涨行情。
化工产品价格走弱，部分产品跌幅较大。截至2017年4月21日，大商品价格涨跌榜中环比上升的商品有21种，集中在化工板块和有色板块；涨幅前3的商品分别是蓖麻油(1.3%)、钛精矿(0.7%)、镨钕氧化物(0.7%)。环比下降的商品共有74种，集中在化工和钢铁；跌幅前三的商品分别为粗苯(-4.5%)、WTI原油(-3.8%)、脂肪醇 (-3.7%)。
机械市场销售持续增温。据中国工程机械工业协会统计数据显示，2017年3月重卡销售同比增加53.4%，挖掘机销量同比增加55.6%，装载机销售同比降低20.4%，汽车起重机销售同比增加75.1%。由于去年2月份正值春节， 2月机械销量同比数据大幅上行，若除去春节影响，机械市场需求较为旺盛。
本周CRB工业原材料指数环比-0.3%，4月同比12.8%，较上周下降0.3个百分点，低于 3月同比17.2%。南华工业品指数环比-0.7%，4月同比35.2%，较上周下降2个百分点，低于3月同比53.8%；南华农产品指数环比-0.2%，4月同比6.4%，较上周下降4.3个百分点，低于3月同比20.8%。
由于地缘发酵以及美联储加息不确定性影响，美元区间震荡，本周美元指数环比下跌0.7%，4月同比6.4%，较上周下降0.2个百分点，高于3月同比4.7%。黄金本周区间窄幅震荡，伦敦金现环比上升1.2%，4月同比3.4%，较上周增长1.5个百分点，高于3月的-1.2%。
主要受技术面驱动以及美国汽油库存暴增的影响，美油价格接连五日下跌，收于49.6美元/桶。本周WTI原油价格环比下降3.0%，4月同比28.6%，较上周下降4.3个百分点，低于3月同比29.4%。沙特和科威特均表示，预计会看到减产协议继续实施，但延长期不一定是6个月，可能短于预期。美国方面，4月14日当周EIA原油库存减少103万桶/日，预期减少140万桶/日；汽油库存增加154.2万桶/日，远超预期的-200万桶/日。目前油价在50美元/桶附近震荡，是原油市场的关键，因为该价位接近页岩油的盈亏平衡价格，也意味着若原油价格能向上突破，页岩油产商则会增加投资标的，增加的页岩油产量会抵消欧佩克原油减产量。综合来看，欧佩克减产与美国增产的博弈还将持续，短期内将在低位震荡。
受到伦铜等库存增加以及地缘影响，有色偏弱震荡。据世界金属统计局报告显示，在秘鲁等铜矿工人接连的情况下，1-2月全球桐市场供应过剩33.5万吨。本周伦铜库存增加4.7%，创3月9日以来最大增幅。LME铜价格本周环比为-0.8%，4月同比为17.9%，较上周下降0.8个百分点，高于3月同比17.7%。在铜价带动下，LME铝价格周环比下降2.3%，4月同比23.1%，较上周下降0.3个百分点，低于3月同比24.2%。LME锌价格周环比为1.7%，4月同比42.9%，较上周降低1.3个百分点，低于3月同比54.1%。
国内外货运价格增速回升。本周波罗的海干散货指数(BDI)环比-4.2%，4月同比106.9%，较上周增长0.8个百分点，低于3月同比197.8%。中国沿海干散货运价指数(CCBFI)环比-6.2%，4月同比37.0%，较上周下降3.8个百分点，低于3月同比54.6%。
本周农业部28种重点监测蔬菜平均批发价环比下跌2.7%，前海蔬菜批发价格指数环比下跌0.5%，山东地区的蔬菜批发价格指数环比上涨1.7%。农业部28种重点监测蔬菜平均批发价、前海蔬菜批发价格指数和山东地区的蔬菜批发价格指数4月同比分别为-18.5%、-16.6%和-23.7%，分别较上周下降1.2、0.4和1.3个百分点，均高于3月的-27.5%、-27.6%和-38.0%。
本周农业部猪肉平均批发价环比下跌0.2%，4月同比下跌15.3%，较上周下降0.3个百分点，低于3月的-10.0%。36个城市猪肉平均零售价环比下跌0.1%，4月同比下跌3.6%，较上周下降0.1个百分点，低于3月的0.6%。36个城市牛肉和羊肉平均零售价4月同比分别为-1.2%和-3.1%，均低于3月的-1.0%和-2.7%。36个城市草鱼和鲢鱼平均零售价4月同比分别为9.5%和2.4%，均高于3月的6.3%和1.5%。
全国成品油价格同比增速放缓。全国成品油价格指数4月同比上涨15.6%，低于3月的17.2%。
本周央行公开市场共有1900亿逆回购到期，周一至周五分别为200亿、100亿、200亿、800亿和600亿。本周央行公开市场操作货币投放3600亿，回笼1900亿，净投放1700亿，连续四日净投放。此外，周一央行开展了4955亿MLF操作，其中6个月期1280亿元，一年期3675亿元，利率与上次持平，分别为3.05%和3.20%。上周四和本周二共有4515亿6个月MLF到期（利率皆为2.85%），本周的MLF操作对到期量进行了对冲，净投放440亿，在维持市场流动性的稳定的同时，提高了资金成本。
4月份企业要申报缴纳一季度所得税，税款入库会造成流动性回笼。4月税款征期通常在20日前后结束，因此本周正处在缴税高峰期，短期流动性吃紧。虽然为了维稳，央行续作了MLF并连续四日公开市场货币净投放，但是由于“去杠杆、抑泡沫、防风险”，央行并未大量投放流动性，资金面维持紧平衡状态。
截至4月21日，1天期银行间回购加率为2.7744%，较上周上升32.91个BP；7天期银行间回购加率为3.5772%，较上周上升73.26个BP。1天期存款类机构回购加率为2.6745%，较上周上升26.79个BP；7天期存款类机构回购加率为2.8095%，较上周上升13.66个BP。1年期国债收益率为3.1164%，较上周上升8.31个BP；10年期国债收益率为3.4240%，较上周上升6.41个BP。
珠三角票据直贴利率（月息）和长三角票据直贴利率（月息）均较上周下降0.5个BP，票据转贴利率（月息）则与上周持平。本周不同期限的信用利差扩大，1年期AAA企的信用利差扩大11.12个BP，10年期AAA企的信用利差扩大3.61个BP。
人民币汇率小幅贬值，远期贬值压力增大。4月第3周美元兑人民币中间价贬值0.12%，美元兑人民币即期汇率升值0.05%，离岸人民币贬值0.04%，美元兑人民币1年期外汇远期买报价上升42个BP。
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