数据：7 月份 CPI 同比增长1.8%，符合市场预期，2010 年1 月以来新低。PPI 同比下降2.9%，低于市场预期，也创了09 年11 月以来新低。CPI 和PPI 环比分别增长0.1%和下降0.8%。
7 月规模以上工业增加值同比增长9.2%，市场预期增长9.7%， 7 月全社会消费品零售同比增长13.1%，市场预期13.7%。
7 月全国固定资产投资，累计增长20.4%，与1-6 月份持平。7 月份固定资产投资环比增长1.42%。基本符合市场预期。
评论：从年初以来，市场对经济底的预期一致后移。当前市场一致预期下半年经济将缓缓回升，P 同比三季度将好于二季度。我们认为，不论是PMI、工业增加值、固定资产投资、还是价格指标都只能说经济仍然在底的左边。 按照工业增加值来推测，三季度实际P 同比估计也就是7.4%左右。当然乐观者可以看到的是，三季度经济低迷可能已经反映在市场中，从三季度到四季度经济处于上升期，由此对短期市场不再悲观的逻辑也可以成立。但我们想提醒的是，如果看得再稍微远一点，由于美国财政悬崖和中国可能推进大部制，明年上半年经济可能又要面临下滑风险。
就政策而言，市场一直在等待降息降准，我们认为三季度可能看不到人民银行降息，8 月也未必看得到降准。需要看到在市场的降准预期中已经“相安无事”地过了三月，人民银行一直采取逆回购措施来调节市场短期流动性，这说明央行的逻辑和市场不同，其可能仍然在犹豫观察中，需要看到后期CPI 上升的速度快慢再做决定，8 月下半月整体市场资金面也相对充裕，我们认为降准概率不大。(广发证券000776）研究中心)
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